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瑞信:降广深铁路(00525)评级至“中性” 目标价下

来源:智通财经网

瑞信发表研究报告称,广深铁路去年销售同比增长升8.2%,符预期,但纯利跌22.8%至7.84亿元人民币,逊该行及市场预期。去年下半年入帐盈利仅1.3亿元人民币,同比跌74.3%,去年末季更录亏损。去年下半年业绩逊预期,主因末季集中费用结算所致。

报告下调广深铁路2019及2020年盈利预期分别29.6%及22.8%,以反映劳工成本高增长和票价升幅低于预期,以现金流折现率计,目标价由5.3元降至3.38元,评级由“中性”降至“跑输大市”。

该行称,去年广深铁路载客收入升4.5%,载客量升5%,而铁路网络和其他项目收入占比达44.7%,属收入增长引擎。不过由于结算方法改变,设备租赁和服务成本增加,管理层指去年行业薪资上各致劳工成本同比升9.7%,预期今年薪资再升6%。

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