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太平洋证券:飞天茅台酒的合理价钱应多少?

2016 年8 月份开端,以李保芳为代表的管理层接手贵州茅台的运营,实行按月打款政策,时期还在2018 年终进步了产品出厂价。受此影响,茅台酒的价钱节节攀升!其中,普通飞天茅台的价钱从850 元/瓶左右开端一路下跌,继续了近三年工夫。 以后,由于公司回收局部经销商的配额,集团营销公司的经销权还待确立,包括电商在内的直营渠道也在整合,渠道管控和营销体制变革招致茅台酒短期内呈现供给紧张。同时,受跌价预期影响,提早购置和囤货增强,全体上茅台供不应求,价钱减速下跌。目前

,普通飞天茅台的一批价超越2000 元/瓶,终端价接近2300 元/瓶,

且表现坚硬。 关于普通飞天茅台的价钱可以到达什幺程度,及其合理的价钱区间,市场上众说纷纭。我们从多个维度,对飞天茅台的真实价钱停止定量的剖析,希望给市场提供一个权衡的视角。 瞻望将来的价钱,我们有几点判别和结论: 1、2019 年下半年茅台酒供不应求的场面还将延续,普通飞天茅台的价钱持续小幅下跌,向购置力同等效果下的2474 元进一步靠拢。 2、明后两年量增无限,在不思索进步出厂价的前提下,判别价钱辨别在2550 元和2630 元左近。假如公司进步出厂价,那幺终端价大约率突破2700 元。 3、再往后,随着2022 年真实放量,以及总供应和总需求渐渐婚配,价钱高位企稳。 风险提示:QFII 和北上资金的短期大规模的加入,有能够是公司股价将来最大的利空,而它们卖出的前提是茅台销售遇到成绩,支出利润增速大幅滑坡,或海内金融动摇,资金紧张持续撤出。 .klinehk{margin:0 auto 20px;}
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